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第九十五章股市一梦自言自语（第1页）

一个期待梦魇投机者的天才梦。天才都是百分之九十九的汗水，百分之一的灵感，对于知识的获取，同样是这个法则。虽然世界上流行读书“无用论”这样一种愚民的思潮，“金钱是万恶之源，但没有知识，没有金钱，寸步难行”。任何一个人都可变的现实和理性，只要他尝试过什么叫做现实生活。他的眼神里充满了对于未来的忧郁和恐惧感，那是因为，在茫茫人海里他退却了成长的青涩，始终找不到“文艺———艺术”的出路，一切在现实面前不堪一击，由此他不得不梦魇，不得不梦想着……

上帝，不是瞎子。再过二十年，也许人人都是亿万身价，却也只能够购买四十年前价值五万元的房子。二十年后，连本带息付完，终于可以算是拥有自己的房子了，却没有注意到，中国的房子用了二十年后，还值钱幺？每一个可以活出真我的风采的人，都是懂得珍惜机遇的人，抓住某个机遇，从而改变命运。智慧者，绝不可能贫穷；愚痴者，往往穷途潦倒。在功利主利的全球国际社会，一个人拥有金钱的多寡可以作为善知识或恶知始的重要认证指标，虽不尽然如是，但不可否认多数是事实。有钱的人，可以投机，钱少的人，不可以投机，根本没钱的人，必须投机。最后一句当然不完全正确。大家总是需要一定数量的钱，才能开始投机活动，但数量不一定要很多。只要谁的看法正确，谁就有可能用蛮少的钱，创造可观利润。他说的「根本没钱」，是指钱少到连私人住宅都负担不起或无力养老的地步。

历史上的第一次投机行为，是埃及的约瑟夫法老所为。当然，历史上还有许多著名的人物也是投机家族的成员。现万有引力，名留千古的牛顿也曾试过证券投机，只不过失败了，最后，牛顿甚至禁止别人在他面前提证券交易。

安德烈科斯托兰尼认为投机家等于有远见的战略家。投机家不在意x和y之间细微的指数波动，他只跟随趋势，即从a到B的变化角度。有远见的投机家密切注意各种基本因素，如金融和贷款政策、利率、经济扩充、国际局势、贸易收支、经营报告等，不会受到次要的日常新闻影响。他制定周密的计划和策略，根据每天生的事件进行调整。总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。

凭什么去投机?只要有想象力，老的东西，甚至老骨董，都有机会再翻身。

证券交易所，对某些人来说，意味着财富，对某些人来说，却意味着毁灭。

安德烈科斯托兰尼常去证券交易所，因为其它地方都不像这里，能看到这么多傻瓜。并不是他对傻瓜感兴趣，而是为了进行和他们截然不同的动作。

安德烈科斯托兰尼认为，长远来看，经济和证券市场所的展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。证券市场有什么道理?这里一切取决于一件事，就看是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。

行情上涨的秘密。

一是货币。货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要。没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没人买股票。我们可以说，货币是股票市场的灵丹妙药。

但是单靠货币，股票市场也不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果投资大众的心理是负的，即没有人想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。

如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，展趋势就会持平，也就是说，证券市场的行情平淡、无趣，不会出现大幅波动。公式由此得出，同时也成为安德烈科斯托兰尼的信念：货币+心理=展趋势。

结论是，如果大小投资者愿意，且有能力买股票，指数就会上涨。他们愿意购买股票，是因为他们对金融及经济形势抱持乐观看法;他们购买股票，是因为口袋里有足够的资金。这就是行情上涨的全部秘密，即使是经济呈现不利的态势，都适用。同样的机制也会起反作用。

安德烈科斯托兰尼从自己的经历中得出一个重要的结论：绝对不要借钱买股票。

要有自己的想法，信念。

《一个投机者的告白》的作者是德国证券交易者安德烈.科斯托尔尼，他是德国最负盛名的投资大师，他从上世纪二十年代开始，就曾经在世界各地进行投资、投机活动，无论股票、债券、原材料，甚至是暂时不流通的债券等也是他投资的对象，在德国的地位就像巴菲特在美国的地位一样，被称为“二十世纪的股票见证人”、“本世纪金融史上最成功的投资者之一”，他的成功，被视为欧洲股市的一大奇迹，他的理论，被视为权威的象征。

他对欧洲二十世纪三四十年代的股票、债券、期货等进行了大量的投资和投机，随着欧洲二战的爆又转到美国进行各种投资和投机，在投资过程中对世界各国的几次大的投机行为和证券市场的崩盘也有深入研究。他书中所描述的许多案例都是他亲自参与和亲身感受到的，有很强的现实意义。可以说，他是实践经验大于理论经验的投机者，因此，才铸成他的投资风格，也才有了他巨大的财富。

a.德国股神眼中的成交量的意义

1p.一般人对成交量的理解都是当升市时成交增加，便反映市况向好；相反，若跌市时成交增加，则暗示看淡后市。

不过，已故的德国股神科斯托兰尼对成交量却有另一番见解。科氏认为，当市况向下，但成交量不大时，暗示股票可能是由一群犹豫的投资者所持有，他们都在期盼反弹的出现。虽然他们今天不把股票放售，不过到日后跌市持续，他们便会因恐惧而将持货抛售。从另一个角度看，跌市期间成交量少，显示了只需很小的沽售力量，便能把指数推低，反映大市缺乏承接，向淡味浓。

跌市成交增是好事

可是，如果跌市持续，某一天成交突然大增，则表示股票开始由犹豫的投资者转向一群坚定地看好后市的投资者手中。虽然市况仍然向下，但事实上，强者正在为未来的升市悄悄入货。故跌市时成交突然大增，实为向好之兆头。

科氏补充，大市上升期间，若成交量不多，显示股票仍被这群坚定地看好后市的投资者所牢抱，有利股价继续向上。而从另一个角度看，升市时成交不多，表示沽压减轻，股价可轻易跑上。

但成交如果在股价高位时增加，科氏认为这是市场走到尽头的先兆，因为此时正是市场炒风最为炽热之时。

2.p市场上的技术状态是固定的，只要所的股票被「弱手」持有，就一定会有经济危机。————Vinet

3.p牛和熊在经济上的利益正好相反，然而竞争的结果并不取决于两者的强壮与否，而是如上所述，取决于很多政治、经济及心理的因素，取决于不同形式中，无法估量的事物。

4.p投机者比其他人多的是点子，突如其来的念头及远见，不断权衡他所面对的事情的利和弊，以归纳出结论，要买或是卖，如果他的估计正确，他就从交易所得到报酬；如困估计错误，他就付罚款，这是投机事业的本质。

5.p我对「远见」的理解是，这是一个特殊的、有独特见解的想法，虽然刚开始看起来似乎不足为信，无法吊起大众交易的兴趣，但是到后来却变得千真万确。

6.p投机者需要经验的累积，以便不断忆起类似的情况，伟大的明家爱迪生创造了这句话：「每个明都是由1o%的灵感，和9o%的汗水组成。」转到证券交易便是：9o%须经由「流汗」而来的经验。投机者几乎是亳无自觉地加、减和乘。就像作家之于小说，作曲家之于主旋律，投机者靠的是他的想法来行事。在找到旋律后，再给予大致的形式，调和音调及编成乐曲，就如指挥家指导出整交响乐，银行家在交易进行顾客的交易。

7.p文化是当人们已经遗忘所有时，唯一保存下来的东西。证券交易所也是如此，是一个人渐渐忘记一些细节、资产负债表、红利、年报以及统计后，所留下来的东西。匈牙利的谚语说道：一个好的教士会一直学习，直到生命的最后一天。

8.p投机者不是一本百科全书，但他必须在关键时刻观察出关联性，并作出适宜的处理。他不必知道太多，但要通盘了解。简单来说，他必须是个思想家。

9.p二次大战末期，我将全副精力投资一些贬值的国家或地方公债，我坚信经过一场混乱之后，一切都会恢复正常。在这些债务团体中，有些很快地就履行偿还的莪务，有一些则经过长期逼迫，不得不付清债务。

1o.p国家政治对股市有极大的影响，利率和税务政筝也对股市有强烈影响。政治方向影响了投资人心理及企业的未来。

11.p在股市欣狂症过度高涨的时刻尤其显著。此时人们在社区的冕宴、鸡尾酒会、议会的走廊上，到处谈论股市，交流彼此对股票的分析意见，就是这个时候，当所有人都在谈股市时，你就必须退出。

12.p不论任何情况，绝对不要跟随银行的暗示买卖。

13.p你不能低估人类的愚蠢。

14.p投机者从别人的愚蠢中所获得的利益，往往比靠自己智慧得来的多，人们可以从别人的愚蠢中学习，尤其是如何不重蹈覆辙。

15.p如果有人低声告诉我一个忠告，我还是会坚持反对的态度，因为我的格言是「消息是毁灭的朲源」。

16.p穿着宁可保守一些，也不要太时髦。

17.p我己经没辨法再学习新的东西了，但是我们老人在自己的框框里却是越来越活跃。每天我都在学习着，每个日常小经验、小事件，都会输入到我的个人电脑里，吸收、衡量、把多余的扔掉，然后只把重要的，根据以往的认识自动分类。

18.p我必须持续保持注意力，才有辨法处理经济市场上数不清的问题，所以我特别专注于锻链某个特长，很多心理学家认为这是很少见的，当我不需要用到脑袋时，我可以关掉，里面是完全的「一片漆黑」。当我需要用来解决问题时，我可以把「灯光」打开，把情况看得清清楚楚，就像有探照灯照着。

19.p短线而言，心理学造就9o%的行情。

2o.p对于太众心理反应的强弱，还有约略的时机，经验老到的股票族有时可以预料。

21.p股市往往像酒鬼般，听到好消息哭，听到坏消息笑。

22.p悲观的根本源由其实在股票玩家的本身性格。他氜不太用脑袋思考，也很少在意股市重大事件所代表的真正涵义。他们只想以买卖操作来踏出有利的一步，并在赌局中生存下来。这些人真是完全受制于冲动的行为。

23.p情势是这样的，股票上涨时，连带公司的营收也有亮丽表。分析师说，如此情况下，股市表现将趋于平稳，因为好的营收表现会让投资大众对这支股票保持高度关注。在我看来，这样的说法简直大错特错。因为在行情上涨时，营收愈高，就会有愈多股票由「强手」转至「弱手」，也就是由意志坚定的人手中转换到意志容易动摇的人手中。一旦所有股票为意志薄弱之人持有，经济危机肯定不远了。