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第5章 开张迎八仙四（第2页）

恰在此时，杨煜来到，径直坐到马隶身边。

“马哥，我来晚了。王哥，你好！”

“不晚，不晚。我俩也刚开始。但要罚你一杯。”

贾大坤笑着，就要为杨煜倒酒。

马隶忙伸手拦道：“大炮，小杨不会喝酒，也不抽烟。现在社会上像他这样的孩子不多啊。”

马隶说着，赞赏地看了杨煜一眼。

杨煜被马隶说的有些手足无措，面生一丝红晕。

“对了，马哥，我帮你在网上查了一些中石油的资料。”

“好啊，小杨先吃点儿菜，再慢慢说。”

马隶软语关切，满眼欣慰地望着杨煜。

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于是，杨煜赶忙夹了两口菜，拿出打印好的中石油资料，边看边讲起来：

“2000年4月6日和7日，中国石油分别在美国纽约发行存托凭证，并在中国香港上市。2007年11月5日，也就是今天，中石油A股在上交所上市。只是奇怪的是，中石油在香港H股的发行价是每股1.27港元，而在上海A股上市的发行价却高达每股16.7元，今天最高飙升到48.62元。如果再考虑到人民币兑换美元的汇率溢价因素，两个市场发行价差竟然相差10倍以上，这估计在全球也是个奇迹！”

“之所以会出现这样奇怪的现象，那也只能说明两个问题：一个是中石油在境外资本市场毫无定价权；另一个是在国内A股的定价体制异常扭曲。所以有香港的市场专家说，国内扭曲的定价系统，为以后的庄家和主力拉高出货、压价做空，提供了广阔的操作空间。”

杨煜喝了口水，继续说：

“2003年，股神巴菲特在仔细研究了中石油年报之后，决定出手，在1.10港元到1.20港元之间的价格陆续买进了11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股，累计持股量增至23.39亿股，成为仅次于英国石油公司的中石油第三大股东。”

“然而，随着中石油A股的上市预热，中石油港股大幅上涨，于是从今年7月12日开始，巴菲特旗下的伯克希尔·哈萨维公司开始分批减持中石油。巴菲特于今年7月19日表示，他已悉数清仓所有的中石油股票。巴菲特于2004年买入中石油23.39亿股，斥资约38亿港元。据不完全统计，按其减持的平均价格计算，他在4年时间里，在中石油上的投资就为其带来了超过7倍的巨额收益，真是不得不佩服股神的眼光！”

说话之间，饺子陆续上来，三人开吃。

马隶关切地示意杨煜不急，让他边吃边讲。

“我们不妨来衡量一下中石油的股价水平：先看市盈率指标，它A股今天上市的开盘价为人民币48元，H股近期股价折合人民币约为14元，预计2007年的每股盈利为八毛多，则以48元、14元分别买入A股、H股，市盈率分别为近60倍和18倍，从理论上来说，投资者需要分别经过约60年或18年才能赚回投资本金，而如果投资埃克森.美孚公司的股票，市盈率只有10－15倍。”

“下面再来看下中石油的市净率指标，2007年中国石油上市报表显示的每股净资产为每股人民币3.22元，如果以48元、14元分别购入其A股、H股，市净率分别约为15倍和约4倍，也就是说，要想成为中国石油的股东，必须溢价到这样的倍数购买其每股净资产。由此看来，不论是从PE（市盈率）还是从PB（市净率）来看，与中石油内在的估值水平相比，中石油目前的A股价格都显得有些高得离谱！”

贾大坤安静地听着，中间没再插一句话。心中却暗暗盘算，如果按小杨说的中石油A股和H股将来接轨的话，那不就意味着中石油A股目前的股价将要削去一大半，损失之大显而易见。

“好小子，真有你的，讲得好！”

贾大坤虽觉小杨讲得头头是道，细致入理，而心中却不大受用，俨然自已在古董市场上淘宝，好不容易精挑细选，竟买了个赝品，却又不幸被人说破一样，只得拍了拍杨煜的肩膀，以示夸奖。

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须臾，饭毕，马隶结账，三人走出馆子。

贾大坤扬手说了声“回见”，便驾车而去。

其实，生活中的悲剧，往往多是个人选择的结果。而避免悲剧的方法，要么是坚持学习与修炼，不断提升自我甄别真伪的能力；要么是善于倾听他人的意见和建议，知已知彼，从而作出明智的决择。

贾大坤走后，杨煜陪着马隶在路边溜达，慵慵散散，漫无目的。

杨煜发自内心地喜欢这样，甚至希望就这么一直陪着马隶，慢慢走下去，哪怕走向没有目的地的远方，永远不要停下来才好。

而此时此刻，因听了杨煜方才的讲解，马隶已经暗下决心：

明天无论大盘如何，绝不再补仓中石油；如果有机会打个平手，务必要卖掉，清仓观望。否则，依据小杨的判断与分析，中石油A股未来的走势，恐怕也只剩下漫漫熊途一条路了！